近年来，AI浪潮席卷全球，各行各业都在寻找“AI+”的最佳落地场景。而在众多应用方向中，无人驾驶已经成为“物理AI”领域商业化进程最快、市场认知度最高的赛道之一。相比Robotaxi(自动驾驶出租车)等仍在探索大规模落地的场景，矿区无人驾驶率先跑通了商业闭环：低速、封闭的矿区环境降低了技术落地难度，高危、重复的作业场景则让“机器替人”成为刚需。在技术成熟与市场需求的双重驱动下，无人矿卡率先实现了规模化部署，并成为自动驾驶商业化最具确定性的细分赛道。
更难得的是，无人矿卡不仅“跑得快”，还是一门典型的好生意。从竞争格局看，今日首登资本市场的易控智驾(07687)，是全球首家也是唯一一家部署超2500辆活跃无人矿卡的公司，2025年国内市场占有率超过55%，断档式领先。而行业增长的可见度与弹性同样可观，目前无人矿卡正接近关键拐点，2025年我国无人矿卡的销量渗透率约为12.1%，预计到2030年渗透率就将突破50%。
在智通财经看来，易控智驾有望成为2026年下半年登陆港股的标的中，最具配置价值的潜力股之一。这既是因为公司选对了一条好赛道，易控智驾服务的矿业客户决策周期长、安全标准苛刻，一套系统从验证到规模化部署往往跨越数年，后进者无法在短期内复制这种信任积累，“慢生意”的特性决定了行业既有格局难以被撼动；同时渗透率加速跃升背景下，马太效应持续强化，也将让易控智驾的增长可见度更高、弹性更大。
抢滩“慢生意”高地
相比于近年来频上热搜的Robotaxi，无人驾驶矿卡在大众视野里的知名度要低得多。但若以商业化进度作为标尺，无人矿卡可以说是一门更好的生意。当Robotaxi还在纠结安全员接管次数时，无人矿卡早已万事俱备，率先挺进规模化复制阶段。
造成商业化进度差异的原因，其实在于两条赛道截然不同的商业基因。Robotaxi面对的是开放、高速、载人的复杂场景，技术难度极高，监管环境严苛，并且单车盈利模型至今尚未得到大规模验证。简而言之，这是一条烧钱换规模的漫长赛道，市场对其商业化兑现的耐心正在被持续消耗。
而无人矿卡则恰好站在了Robotaxi的反面。 从场景看，矿区运输路线相对固定，交通参与者单一，不涉及复杂的城市道路博弈，可以说天然是无人驾驶技术规模化应用的优质场景。更重要的是，矿业作业的高危属性也使得“机器替人”成为刚需选项：每辆传统矿卡需配备2至4名驾驶员轮班，人力成本高企，安全事故频发；无人驾驶矿卡则可以显著降低安全风险与人工开支，同时实现24小时全天候作业。不仅如此，对比Robotaxi动辄5年以上的投资回报周期，矿区无人驾驶的ROI仅需2至3年。这种“安全+降本+增效”的三重价值，让无人矿卡率先跑通了商业闭环。
赛道的属性差异，也直接体现在了竞争格局上。Robotaxi至今仍是群雄逐鹿、格局未定的战场，新玩家不断涌入，融资新闻频出；而无人矿卡则呈现出鲜明的“先发者通吃”特征。易控智驾便是这一格局里最典型样本：截至2025年底，公司已部署2580辆活跃无人矿卡，其是全球首家亦是唯一一家突破2500辆规模的企业，按活跃车辆数计的市占率高达55.5%，断档式领先。更重要的是，矿业客户的决策周期长、安全标准苛刻，一套系统从验证到规模化部署往往跨越数年，这种“慢生意”的特质决定了先发者的信任积累难以被后来者复制。数据显示，2023-2025年易控智驾在所有终端客户集团中保持了100%的留存率。
而这种“慢生意”的红利，正在财务端有序显现。2023年至2025年，易控智驾收入从2.71亿元飙升至14.35亿元，复合年增长率达130.2%；毛利率从2023年的-18.6%转正至2024年的7.6%，2025年进一步提升至10.1%。值得一提的是，在易控智驾盈利能力质变的过程里，公司的战略转身动作也起到了至关重要的作用。2023年起，易控智驾引入并大力发展轻资产的非持车模式，2025年非持车模式收入占比首度过半，该模式高达16%的毛利率亦有力增强了公司整体盈利能力。
确定性与想象力交汇的“最大公约数”
近年来AI的快速发展，固然让世界看到了更多的可能性，但硬币的另一面，各种担忧也随之而来，比如很多人担心AI代表的新生产力是否会颠覆旧秩序，把一大批曾经的“好生意”变成“旧生意”。在这种焦虑下，全球资本都在急切地寻找下一个兼具确定性与想象力的方向：既能抵御AI时代的结构性洗牌，又能在技术浪潮中持续受益。无人矿卡赛道，恰恰同时满足了这两个条件；而现阶段已积累了先发优势、规模优势的易控智驾，无疑是其中最具长期配置价值的公司之一。
如前文所述，无人矿卡有着“安全+降本+增效”三重价值，精准切中了矿企对于安全性、经济性以及效率这三大刚需的核心痛点。而易控智驾作为行业先行者，在2018年公司成立后次年便启动了矿山无人驾驶实地测试；2020年成功进入国家能源集团新疆准东露天煤矿、特变电工南露天煤矿，开启商业化落地；2021年成为国内首家实现矿区全天候无人作业的企业；2023年在单一矿区部署超200台无人矿卡，创全球最大单矿区车队纪录，同年推出矿区数字化管理系统“暮野”；2025年发布“著山3.0”；而就在2026年5月，易控6台无人矿卡驶入澳洲矿区生产线，标志公司在澳洲高标准矿业市场完成从技术验证到运行应用的关键跨越。更重要的是，从首个商业化项目落地至今，易控智驾始终保持着“零伤亡事故”的安全纪录。
无人矿卡赛道“慢生意”的特性，决定了易控智驾的先发优势一旦确立便极难被颠覆，而连续多年零事故的安全记录更是最好的信任背书。先发者用时间换来了信任，用信任锁定了客户，用客户反馈迭代了技术，从财务数据来看这套正向循环如今还在不断地自我强化，这也意味着后来者很难颠覆行业既有的竞争格局。易控智驾正是这套逻辑的最大受益者：先发优势让它率先吃到了行业红利，而“慢生意”构筑的稳定格局，又确保这份红利能持续兑现。
市场的增长斜率，勾勒出了易控智驾未来的想象空间。2025年国内无人矿卡销量渗透率已跃升至约12.1%，正处于从10%向上突破的关键拐点。弗若斯特沙利文预测，2030年无人矿卡销量渗透率将突破50%，中国矿区无人驾驶解决方案市场规模将从2025年的约38亿元增至2030年的223亿元，复合年增长率高达42.5%。放眼全球，这一数字更为可观，全球矿区无人驾驶解决方案市场规模预计将从2025年的约10亿美元增至2030年的73亿美元。
借鉴中国新能源汽车产业的发展轨迹，当一个新兴产业渗透率超过10%时，其销量便会激增，鉴于无人矿卡有效解决了矿区运输环节的多重痛点，可期待的是无人矿卡的规模化进程可能比新能源汽车更快。而易控智驾作为业内断档式领先者，无疑会是这场红利释放的最大受益者。
在笔者看来，易控智驾作为新登陆港股的硬核科技股，其最大的价值便在于向市场同时提供了两样稀缺的东西：稳定竞争格局带来的盈利可见性，以及渗透率跃升带来的巨大增长弹性。在眼下这个各种AI概念股纷至沓来、质量参差不齐的时间节点，这样一家兼具确定性与想象力的公司登陆港股，无疑是为投资者提供了一个深具长期配置价值的稀缺标的。
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